加密货币市场正为周五即将到来的大规模结构性调整做准备，价值数十亿美元的比特币（BTC，现价89,668.87美元）和以太坊（ETH，现价3,037.61美元）期权将在Deribit交易所到期。
这一被称作“节礼日”的巨量到期事件，源于许多国家在12月26日庆祝的节日，涉及价值236亿美元的比特币期权和38亿美元的以太坊期权到期，意味着这些合约将停止交易并进行结算。这些数字反映了截至发稿时活跃期权合约的美元价值，每份合约代表1个BTC或1个ETH。
根据Deribit的数据，此次到期影响了该中心化交易所总未平仓合约的50%以上，其特点是看涨头寸占主导。
Deribit全球零售销售与业务发展主管Sidrah Fariq在Telegram采访中表示：“最大痛点水平接近96,000美元，而0.38的看跌/看涨比率反映出头寸偏向看涨期权，市场情绪看涨。”最大痛点价格是期权买方可能损失最大、而期权卖方（通常是大型机构和做市商）获利最多的价格水平。
期权是一种衍生品合约，赋予买方在未来以预定价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务。看涨期权买方隐含看涨市场，而看跌期权买方则看跌，旨在对冲或从标的资产潜在价格下跌中获利。
随着期权到期临近，“最大痛点”成为最受关注的指标之一。由于合约双方存在盈亏影响，一些观察人士认为，这会在专业交易者调整对冲策略时引发拉锯战，随着时间推移，现货价格往往会被拉向最大痛点水平。
本质上，该理论的支持者暗示，比特币可能在到期时升至96,000美元，以太坊升至3,100美元。
然而，最大痛点假说在更广泛的加密货币衍生品领域中仍是一个有争议且备受讨论的概念，许多市场参与者认为它对价格影响甚微。
至于看跌/看涨比率，它表明每100份看涨期权在交易中，仅有38份看跌期权。
这反映出交易者全年看涨情绪浓厚，通过看涨期权追逐上涨敞口。截至发稿，大多数未平仓合约集中在行权价100,000美元至116,000美元的看涨期权上。同时，行权价85,000美元的看跌期权是最受欢迎的下跌押注。
如此大规模的到期通常会导致波动性加剧，因为交易者急于平仓或展期（即转移到新的到期日）。据Fariq透露，一些行权价在70,000美元至85,000美元的看跌期权正被展期至一月份到期。
“让12月看跌期权未平仓头寸到期或展期的决定，将决定下行风险是源于年终风险还是结构性风险。”
