导语：圣诞假期期间，美国现货比特币ETF遭遇了自初秋以来最长的连续资金流出，六日内累计失血超11亿美元。据SoSoValue数据显示，仅圣诞节当周净流出就高达7.82亿美元，贝莱德和富达旗下ETF成为主要流出对象。这一现象引发了市场对机构需求是否减弱的担忧，但多位分析师指出，“节日头寸调整”和流动性稀薄是更可能的原因，而非基本面恶化。
核心数据与市场表现
数据显示，上周五（12月27日）是资金流出的高峰，单日净流出达2.76亿美元。其中，贝莱德的IBIT基金流出了近1.93亿美元，富达的FBTC流出7400万美元，灰度GBTC也持续面临赎回压力。值得注意的是，这是现货比特币ETF连续第六天出现净流出，创下了自今年秋季以来的最长流出纪录。在此期间，尽管比特币价格在87,000美元附近保持相对稳定，但美国上市的现货比特币ETF总净资产已从12月初的超过1200亿美元峰值，回落至约1135亿美元。
市场背景分析：是“节日效应”还是趋势逆转？
面对持续的资金外流，市场观点出现分歧。Kronos Research首席投资官Vincent Liu认为，圣诞期间的流出并不反常，主要归因于“节日头寸调整”和市场流动性降低。他向媒体表示：“随着交易台在一月初回归，机构资金流通常会重新参与并恢复正常。”他进一步预测，2026年美联储潜在的宽松政策转向可能进一步支撑ETF需求，利率市场目前已定价75至100个基点的降息。
然而，链上分析机构Glassnode在近期报告中提出了不同看法。报告指出，比特币和以太坊ETF已进入持续的流出阶段，这暗示机构投资者正在减少加密货币的风险敞口。自11月初以来，美国现货比特币和以太坊ETF的30天净流入移动平均值持续为负，表明在更广泛的市场流动性收紧之际，机构的参与度正在减弱。
结尾预测与投资者关注点
展望未来，分析师普遍将目光投向2025年1月。机构投资者的回归和资本流动的正常化，被认为是扭转当前流出态势的关键。投资者应关注两个核心信号：一是新年伊始机构资金是否如预期般回流；二是银行主导的加密基础设施的持续扩展，能否为大型配置者进一步降低参与摩擦。尽管短期数据承压，但市场普遍认为，ETF作为机构情绪的“晴雨表”，其长期吸引力仍与宏观货币政策及传统金融体系的接纳程度紧密相连。当前的资金流出，更可能是一次季节性的技术调整，而非长期趋势的逆转。
