2025年末，加密资产管理巨头Bitwise向美国SEC一口气提交了11只加密货币“策略”ETF的申请，覆盖AAVE、UNI、ZEC、SUI及去中心化AI明星项目Bittensor的代币TAO等资产。无独有偶，灰度同日申请将其Bittensor信托转换为交易所交易产品。这一系列动作，被市场分析师解读为继比特币和以太坊现货ETF成功之后，加密资产正加速向多元化、主题化投资策略演进的关键信号，尤其凸显了去中心化AI赛道的火热。
据Bitwise提交的N-1A文件披露，这11只策略ETF将采取“直接+间接”的混合投资模式。每只基金最多可将60%的资产直接投资于标的代币本身，其余部分则配置于交易所交易产品（ETPs）以及期货、互换等衍生品。这种结构旨在为传统金融市场投资者提供更合规、更具流动性的加密资产敞口。值得注意的是，申请文件中提及的代币还包括HYPE、NEAR、TRX、ENA、STRK及Canton Coin (CC)等。
此次密集申请的大背景，是加密市场投资主题的深刻分化与演进。一方面，比特币和以太坊现货ETF的巨大成功，证明了传统资本市场对核心加密资产的接纳度。Bitwise自身此前也已推出了与比特币、以太坊、Solana和XRP挂钩的现货ETF。另一方面，市场渴求新的增长叙事。灰度董事长Barry Silbert在其社交媒体上明确指出，将Bittensor信托转为ETP的举动，正反映了去中心化AI作为美国加密市场最新投资主题的快速演进。Bittensor作为一个利用加密经济激励来协调机器学习开发的开源网络，其代币TAO因奖励模型和算力贡献者而备受关注，成为投资者在传统智能合约平台之外，捕捉AI+加密浪潮的热门标的。
与此同时，交易所生态也呈现出新的格局。数据显示，KuCoin在2025年创下了中心化交易所交易量的份额记录，全年交易额超过1.25万亿美元，其增速超过了整体加密市场。然而，市场并非全然乐观。有加密分析师Chris Millas指出，Strategy股票出现了自2020年采用比特币策略以来首次持续六个月的下跌走势，这与该公司持续增持比特币的行为模式相悖，引发了市场对某些策略产品短期表现的关注。
展望未来，Bitwise和灰度等主流机构的动向清晰地指明了两个趋势：一是加密资产的可投资产品矩阵正在从“核心资产”向“多元化策略”快速扩张，主题ETF将成为连接传统资本与新兴加密赛道的重要桥梁；二是去中心化AI等前沿叙事，正通过合规金融产品的形式加速进入主流视野，TAO等代表性资产的市场关注度和流动性有望获得质的提升。投资者应密切关注SEC对这一系列申请的审批进展，这将是判断加密资产证券化与主流化进程深度的下一个关键风向标。
