近期，加密市场走势扑朔迷离，比特币价格在$88,000附近震荡。然而，一项关键指标却发出了截然不同的信号。据市场分析，CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）指出，基于一年期移动平均线等多项指标，比特币可能已经悄然进入熊市长达两个月之久，并预测本轮熊市的底部或在2026年出现在$56,000至$60,000区间。这一观点与许多看好2026年行情的分析师预测相左，引发了市场广泛关注。
核心观点与数据：牛市评分指数已转熊，底部或基于“已实现价格”
分析师指出，CryptoQuant的“牛市评分指数”在11月初已转为看跌，该指数综合了网络活动、投资者盈利能力、比特币需求和流动性等多个指标，范围从0到100。莫雷诺在近期节目中透露，其使用的大部分指标自那时起尚未恢复。他预测底部的主要依据是比特币的“已实现价格”（即所有比特币持有者购买其比特币的平均成本）。历史数据显示，在牛市期间价格会大幅偏离该线向上，而在熊市中，价格往往会回调至该线附近寻找底部。从历史高点$126,080下跌至$56,000，意味着约55%的回撤幅度。值得注意的是，莫雷诺认为这相比以往熊市70%-80%的跌幅“更为温和”，可视为一个积极信号。
市场背景分析：此轮熊市有何不同？
回顾2025年，比特币年初价格约为$93,000，10月创下$126,080的历史新高，但年末收盘价却低于年初水平，呈现过山车行情。若当前确已进入熊市，则与许多期待2026年增长的分析师预期形成鲜明对比。过往的加密熊市通常伴随着整个行业的深度回调，价格恢复可能需要数年。然而，莫雷诺强调，当前的熊市环境与2022年有显著不同。2022年，Terra、Celsius、FTX等一连串高调暴雷事件引发了市场巨震。而目前，市场并未出现类似级别的系统性崩溃，显得更为稳定。此外，大型机构投资者正在稳步积累加密资产，愿意进入市场的交易者和投资者池更大，行业内的公司和项目也更为可靠，这些因素都可能为市场提供更强的韧性。
结尾预测：底部区域与周期演变
综合来看，尽管短期指标指向熊市，且存在进一步下探至$56,000-$60,000区间的可能性，但市场结构已今非昔比。投资者应关注“已实现价格”这一关键支撑位的动态，以及机构资金的流入情况。莫雷诺的分析暗示，传统的4年周期模式可能正在被更复杂、结构性更强的市场所取代。未来的市场波动或许不会像过去那样剧烈，但筑底过程可能需要耐心。对于长期投资者而言，在潜在的底部区域分批布局，同时密切关注市场基本面的健康度，或许是应对当前不确定性的策略之一。市场最终走向何方，仍需时间验证，但一个更成熟、更具韧性的加密生态正在形成。
