2025年末，全球最大的数字资产管理公司灰度（Grayscale）向美国证券交易委员会（SEC）提交了首只Bittensor（TAO）交易所交易产品（ETP）的初步S-1注册声明。此举被市场视为将去中心化人工智能（AI）核心代币引入美国主流受监管投资市场的关键一步，标志着机构资本正加速涌入AI与区块链的交叉赛道。
核心观点与数据：抢占AI+Crypto新叙事高地
根据公开文件，拟议的“灰度Bittensor信托”计划以代码“GTAO”进行交易，若获批准，将直接持有TAO代币。据CoinDesk数据显示，TAO当前市值约为23亿美元，是去中心化AI领域市值最大的代币之一。灰度董事长Barry Silbert在社交媒体上表示，此举反映了去中心化AI的快速发展，并强调“灰度正在开创（该领域的）投资通道”。值得注意的是，这并非全球首个Bittensor ETP。此前，受德国监管的德意志数字资产公司已宣布将在瑞士SIX交易所上市代码为“STAO”的同类产品，但灰度此次申请是TAO进军美国这一全球最大资本市场的首个尝试。
市场背景分析：为何是Bittensor与去中心化AI？
Bittensor本质上是一个通过加密经济激励来协调机器学习模型开发的开放网络。其运行机制是：贡献优质AI模型或计算能力的参与者会获得TAO代币作为奖励。这种模式在AI浪潮与加密货币投资需求双重叠加下，吸引了大量寻求“AI相关加密资产”曝险的投资者。分析师指出，传统智能合约平台已无法完全满足市场对前沿叙事的追逐，去中心化AI正成为继DeFi、NFT之后的下一个关键增长叙事。灰度的申请文件也印证了，资产管理机构正竞相将这类新兴的加密叙事打包成受监管的投资产品，以满足机构投资者日益增长的需求。
结尾预测：机遇与挑战并存，监管态度成关键
尽管申请已提交，但最终获得SEC批准并非板上钉钉。这一过程将检验监管机构对这类结合了AI与加密资产的新型产品的接受程度。无论如何，灰度的行动本身已经发出了强烈信号：主流金融机构正积极布局去中心化AI这一前沿领域，试图为传统资本搭建合规的入场桥梁。投资者应关注，若GTAO最终获批上市，不仅将为TAO带来巨大的流动性增量，更可能引领一波将其他AI原生加密资产“金融产品化”的浪潮，进一步推动区块链与人工智能的深度融合。市场的下一阶段发展，将深度依赖于技术创新与监管框架的协同演进。
